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在美國聯準會決定暫緩升息之後，台灣中央銀行火速決定降息半碼，各界多認為與出口衰退有關，央行自己承認不會很快見效，財經人士也覺得實質效果不大。

寶華經濟研究院指出，目前銀行業超額準備龐大，M2年增率幾達目標上限，顯示貨幣供給已夠寬鬆，名目利率偏低，降息無助推動企業籌資。

貨幣總數對GDP比率，可代表經濟活動熱絡程度的貨幣流通速度，目前台灣的M2流通速度約為0.4，略高於日本，但比南韓、新加坡各低了43%及47%。

日本的流通速度，上世紀90年代時還有1.2，其後就不斷滑落。台灣與日本的趨勢相近，1990年台股首次上萬點時，流通速度高達1.5。1997年台股第二次上萬點時已降至0.9，2000年第三次上萬點時，已經只剩0.7。

從經濟發展角度言，金融深化會降低流通速度，但是過低的流通速度，也反映經濟活動的冷清。新加坡與南韓名目人均所得都高於台灣，該兩國貨幣流通速度較高，反映出星韓比台灣更有活力的經濟活動。資本市場較發達的國家，如美、德、法等國，流通速度雖連年下滑，但仍有1.1的水準。主要是因為直接金融發達，股票、債券等金融資產，因可長期儲存財富，取代了相當比例的存款。

目前台灣民間投資不振，資金投入房地產，不像生產事業那樣能累積生產能量，也不能創造後續的就業。資金搶進房地產的原因，主要是因為股市、債市報酬率不高，壓抑台灣大有可為的直接金融，也斲傷了長期的經濟成長。

要拉抬有效的經濟活動，增加貨幣流通速度，最有效的方式就是提高直接金融比重。台股3次站上萬點，雖然與資產泡沫有關，但也因當時成功的把資金從存款中解放出來，造就了熱絡經濟盛況。降息能有效把資金從存款中逼出來嗎？如果可以，歐美各國就不需要搞量化寬鬆。但在台灣已顯寬鬆的貨幣數量環境下，降息無法及時創造有效需求，又怎能奢求補足「產出缺口」?

要提高直接金融比重，可由立法方式修訂「中央銀行法」第26條，擴大公開市場操作標的。央行只要不再自限於純「銀行」傳統，仿效美、英、歐、日各國央行革新，必能真正解救台灣經濟的低迷。

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